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存储巨头长存控股启动IPO “六个核桃”为何不涨反跌？_我的网站

千王之王重出江湖

一 | 　　8月21日，长江存储控股股份有限公司（简称“长存控股”）完成了IPO辅导，正式申报上交所科创板IPO并获得受理，并首次发布了招股书（申报稿）。为切实做好辖区火灾防控工作，有效防范和遏制各类消防安全事故发生，全力确保辖区消防安全形势持续稳定，连日来，南票区消防救援大队联合多部门开展消防安全隐患大排查大整治行动。检查期间，监督人员针对辖区重点单位、人员密集场所及“九小场所”的特点，重点对各单位消防救援窗口是否设置影响逃生和灭火救援的障碍物、是否在营业期间违规动火作业、是否违规使用燃气、电动自行车是否违规停放充电、消防控制室值班人员是否在岗在位、消防通道和安全出口是否畅通、消防设施是否保持完好有效等情况进行了检查，针对检查中发现的隐患问题，监督人员现场提出整改意见，并督促有序整改到位。同时，要求场所负责人要落实主体责任、加强内部管理，并对用火用气用电等安全方面进行宣传提醒，确保辖区消防安全形势稳定，全力守护人民群众生命财产安全。

二 | 　　招股书显示，长存控股是国内跻身世界一流的存储器IDM企业，打造全球领先层数、高存储密度、高I/O速度的NAND Flash系列产品，广泛应用于企业服务器、数据中心、消费电子等领域。此次大排查大整治行动，有效消除了一批火灾隐患，进一步净化了辖区消防安全环境。根据TrendForce数据计算，今年第一季度，长存控股在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。　　值得关注的是，随着长存控股的IPO审核正式拉开帷幕，作为间接持股股东的养元饮品（603156.SH）股价却在8月24日开盘后不久直线跌停，收于47.73元/股。作为“六个核桃”品牌运营主体，养元饮品股价此前曾凭借长存控股“影子股东”身份从7月23日收盘价35.31元/股涨至8月21日收盘价53.03元/股，累计涨幅超50%。　　长鑫科技位列可比公司，但估值逻辑或有不同　　作为我国存储行业齐头并进的“双子星”，继长鑫科技（688825.SH）登陆科创板之后，长存控股也开启了科创板闯关之旅，这意味着A股将有望同时拥有两大存储龙头企业。

三 | 　　最新招股书则显示，长存控股将长鑫科技列入可比上市公司，两家企业的业务定位有所不同。　　长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。

四 | 　　所谓DRAM，就是动态随机存取存储器，即日常所说电脑/手机运行内存。

五 | 电脑/手机运行内存大小，往往决定电脑/手机卡不卡，因为DRAM就是专门给电脑/手机的大脑——CPU临时调用数据用。

六 | 　　长存控股主营的NAND闪存，则是一种非易失性闪存，断电数据不丢失且有高密度、大容量等特点，是当前电脑硬盘、U盘、手机NAND闪存的主流存储介质。　　当前，随着AI训练和AI推理对算力需求的快速增长，AI算力设备大幅拉高存储消耗量，直接驱动存储芯片进入新一轮的“超级周期”。　　但在具体的需求驱动路径上，长鑫科技的DRAM存储业务更直接受益于AI服务器内存需求和AI训练推理场景中海量数据并行计算对高带宽内存（HBM）需求的驱动；长存控股则受益于AI大模型海量数据对SSD固态硬盘、DDR内存容量的需求驱动。　　从需求弹性看，由于算力基建及AI对HBM等内存产品的需求关联度更紧密，且供应端的寡头垄断格局更明显，因此资本市场预估AI对内存产品的需求弹性更高。　　实际发行情况显示，长鑫科技IPO时发行市值达5792亿元，上市后总市值一直稳超3万亿元。　　而招股书显示，长存控股本次拟发行10%～12%股份募资330亿元，对应的 IPO发行总市值在3300亿元。 K图 603156_0 　　一季度末仍有待弥补亏损，养元饮品16亿入股　　不过，存储行业属于强周期性行业。　　招股书显示，2023—2026年一季度，长存控股的营收分别为187.44亿元、452.03亿元、631.85亿元、470.42亿元，扣非归母净利润则分别为-193.60亿元、62.30亿元、133.09亿元、331.72亿元。

七 | 　　不难发现，在2023年长存控股营收不足今年一季度营收规模，且处于大额亏损，而今年一季度该公司业绩大增，实现了日赚超3亿元。　　这背后，主要因为2022年后消费电子终端需求下滑，存储芯片库存积压至历史高位，季度销售均价连续下滑，导致存储行业大厂在2023年均陷入巨额亏损。　　而2026年，随着AI训练和AI推理对算力需求的快速增长，AI算力设备大幅拉高存储消耗量，直接驱动存储芯片进入新一轮的“超级周期”。

八 | 　　而招股书显示，即便最近两年多实现稳定盈利，长存控股截至今年一季度末仍有34.04亿元累计待弥补亏损。　　招股书还显示，长存控股无实控人、无控股股东，股权机构较为分散。不过，该公司的股东名录中，除了国资背景的产业投资平台，亦有传统企业的跨界投资。

九 | 　　2025年4月25日，养元饮品（603156.SH）发布公告表示，养元饮品旗下控股企业芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“闻名投资”）对长存控股增资人民币16亿元。本次交易完成后，闻名投资持有长存控股0.99%的股份。

十 | 　　招股书显示，本次IPO前，闻名投资持有1.75亿股长存控股股份，对应持股比例为0.98%，位列第八大股东。　　值得注意的是，作为间接持股股东，长存控股正式启动IPO对养元饮品而言本是利好消息，但8月24日养元饮品股价不但不涨，反而以跌停收场，收盘价为47.73元/股。这或与8月21日长存控股IPO申请获受理消息落地，利好出尽有关。　　与此同时，养元饮品8月21日盘后发布的最新半年报。根据最新半年报，今年上半年，养元饮品实现营收35亿元，同比增长41.97%；实现归母净利8.54亿元，同比增长14.8%。

十一 | 　　从明细业务看，今年上半年，养元饮品核桃乳营收为27.89亿元，同比增长79.67%，占总营收的79.73%。而上半年，养元饮品核桃乳营收高增长，并非因需求增长，而是因2026年春节时点后移，“六个核桃”销售旺季同步后移所致。这或被市场解读为，养元饮品仍然依靠核桃乳单一业务驱动业绩增长。（文章来源：南方都市报）。

十二 |

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Published on:02:42:22

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